Nueva norma para los bancos con alto impacto sobre el dólar

New standard for banks with high impact on the dollar

El Banco Central dio a conocer ayer la Comunicación “A” 5536 que tendrá un impacto de importancia en el valor de los distintos tipos de cambio que existen en nuestro país, a pesar de que por su complejidad técnica pasó inicialmente desapercibida, especialmente para los sectores no financieros.

The Central Bank announced yesterday Communication "A" 5536 which will have a significant impact on the value of different types of change that exist in our country, despite its technical complexity initially go unnoticed, especially for non financial sectors.

En esencia, la Comunicación impone un doble límite a la tenencia en moneda extranjera que pueden ostentar los bancos.

In essence, the Communication imposes a dual limit on the foreign currency that banks can hold.

El primer límite refiere a su posición neta positiva de moneda extranjera que es, en definitiva, la cantidad de moneda extranjera que puede tener un banco, sea en moneda o valores negociables.

The first limitation relates to positive net foreign currency position which is, ultimately, the amount of foreign currency that a bank can hold, whether in cash or securities.

El nuevo parámetro es que esa posición no podrá superar el 30% de la responsabilidad patrimonial computable (básicamente el patrimonio neto) del mes de Enero.

The new parameter is that this position may not exceed 30% of the regulatory capital (basically equity) of January.

Las diferencia -que es abultada en el caso de varios bancos- deberá ser vendida en el mercado dentro de los próximos tres meses, lo que se espera provoque una baja en la cotización de los cuatro tipo de cambio más conocidos (i.e. oficial, “bolsa”, “contado con liquidación” y “blue”) por la venta de moneda y títulos denominados en moneda extranjera por venir en ese plazo.

The difference, which is huge in the case of several banks, must be sold on the market within the next three months, which is expected to cause a decline in the price of the four exchange rate (i.e. official, "stockmarket", "cash-settled" and "blue ") for the sale of currency and denominated in foreign currency securities come within that period.

El segundo límite recae sobre los contratos a término en moneda extranjera, que permiten a los bancos (y a cualquiera) fijar hoy un determinado tipo de cambio en el futuro y deshacerse así de los riesgos de su volatilidad.

The second limitation lies over the forward contracts in foreign currencies, which allow banks (and anyone) set today a certain type of change in the future and thus get rid of the risks of volatility.

La Comunicación impone que la posición neta positiva en moneda extranjera a término de los bancos (es decir, en carácter de compradores de moneda extranjera bajo contratos de futuro y otros derivados financieros) no podrá superar el 10% de su patrimonio.

Communication requires that the net positive position in term foreign currency exchange banks (in its character of buyers on foreign currency futures contracts and other derivatives) may not exceed 10% of its assets.

Es de esperar que ante la restricción para utilizar estos contratos a futuro su cotización en el corto plazo sea a la baja, al igual que los tipos de cambio antes mencionados.

Probably under this new restriction to use these futures contracts, their value -on the short term- will be down. The same applies to the exchange rates mentioned above.

Lo preocupante de la nueva norma no es su aspecto técnico, que se puede compartir o no. Sí el modo y la oportunidad: es una medida de corto plazo con consecuencias aún imprevistas por la inseguridad jurídica que entraña debido lo súbito e inmediato de los cambios que dispone. Por lo demás, se siguen atacando las consecuencias y no las causas.

The concern of the new Communication is not the technical aspect, which can be shared or not. It is the mode and opportunity: a short-term measure with unknown consequences for the legal uncertainty created because it involves sudden and immediate changes. Otherwise, the government continues attacking the consequences and not the causes.